摘要：為適應(yīng)國際市場形勢的不斷變化和升級，工程承包企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、探索投建營模式是企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級和可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略需要。闡述了電力項(xiàng)目購電協(xié)議在項(xiàng)目可融資性判斷中的重要地位和影響，介紹了印尼傳統(tǒng)電力項(xiàng)目和垃圾發(fā)電項(xiàng)目購電協(xié)議的基本情況、電價(jià)結(jié)構(gòu)和支付機(jī)制，從而為工程承包企業(yè)在向電力項(xiàng)目投資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的過程中了解電力項(xiàng)目的收益結(jié)構(gòu)、判斷項(xiàng)目未來現(xiàn)金流和可融資性方面提供一定的參考和借鑒。
關(guān)鍵詞：購電協(xié)議;電價(jià)結(jié)構(gòu);支付機(jī)制;可融資性;電力項(xiàng)目;IPP
電力是許多“一帶一路”沿線國家的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，探索電力項(xiàng)目投資也因此成為中資企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向。當(dāng)前市場形勢下，企業(yè)需要從項(xiàng)目最前期介入，并且能夠以投資方的視角考察和研究項(xiàng)目的投融資可行性，這是企業(yè)能否成功獲取項(xiàng)目并順利落地實(shí)施的根本因素之一。
2015年以來，印尼國家電力公司(PLN)推出和實(shí)施了一系列IPP項(xiàng)目，包括傳統(tǒng)電力項(xiàng)目、垃圾發(fā)電項(xiàng)目和新能源電力項(xiàng)目，有著較為成熟和完善的合約文件體系。其中購電協(xié)議(PPA)是IPP項(xiàng)目中決定項(xiàng)目可融資性最為核心的文件之一，鑒于印尼國家電力公司PPA的典型性和代表性，本文簡要總結(jié)了印尼電力項(xiàng)目電價(jià)結(jié)構(gòu)和支付機(jī)制、分析其可融資性，為工程承包企業(yè)透徹理解電力項(xiàng)目收益結(jié)構(gòu)并在前期開發(fā)談判中提供一定的思路和借鑒。
1購電協(xié)議與項(xiàng)目可融資性
1.1購電協(xié)議
購電協(xié)議(PowerPurchaseAgreement，簡稱PPA)為政府或國有公共事業(yè)公司與電站投資人簽署的電力銷售和購買協(xié)議。其旨在通過條款設(shè)置，增強(qiáng)電站項(xiàng)目在建成后一定時(shí)期內(nèi)收入的可預(yù)測性和持續(xù)性。PPA對上網(wǎng)電量、電價(jià)組成和結(jié)構(gòu)、支付和調(diào)價(jià)機(jī)制、調(diào)度運(yùn)行規(guī)范等做出約定，明確售電方和購電方之間的權(quán)利、義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)分配。PPA一旦簽署完成，其將貫穿整個(gè)項(xiàng)目周期，成為電力項(xiàng)目融資、建設(shè)、運(yùn)營和維護(hù)的基礎(chǔ)。
1.2購電協(xié)議在項(xiàng)目可融資性中的重要作用
項(xiàng)目可融資性主要考慮的內(nèi)容包括項(xiàng)目外部環(huán)境，如所在地政治、經(jīng)濟(jì)、法律環(huán)境等，項(xiàng)目自身?xiàng)l件，包括所采用的技術(shù)方案、未來現(xiàn)金流、支付方資信情況，以及項(xiàng)目實(shí)施方的經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績等多重因素。項(xiàng)目可融資性不僅決定著項(xiàng)目是否能夠落地實(shí)施，同時(shí)也直接關(guān)系項(xiàng)目的融資成本。
對融資機(jī)構(gòu)而言，在判定項(xiàng)目的可融資性時(shí)，項(xiàng)目現(xiàn)金流預(yù)測和風(fēng)險(xiǎn)控制的評估是影響項(xiàng)目可融資性的決定因素。項(xiàng)目現(xiàn)金流的穩(wěn)定性越高，則項(xiàng)目的可融資性越強(qiáng)。而PPA正是預(yù)測項(xiàng)目未來現(xiàn)金流及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管控的根本依據(jù)，可以說，PPA是電力項(xiàng)目的融資基石。對于企業(yè)而言，為更好地獲得融資支持，順利推進(jìn)項(xiàng)目開發(fā)，應(yīng)參考銀行的判定標(biāo)準(zhǔn)，對PPA的相關(guān)條款進(jìn)行談判，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，有效提升項(xiàng)目的可融資性。近年來，印尼電力項(xiàng)目PPA架構(gòu)已在多個(gè)項(xiàng)目成功實(shí)施，得到了國際國內(nèi)融資機(jī)構(gòu)的普遍認(rèn)可，具有較強(qiáng)的可融資性。
2印尼傳統(tǒng)電力項(xiàng)目電價(jià)機(jī)制
2.1總體情況
印尼傳統(tǒng)電力項(xiàng)目PPA與孟加拉、巴基斯坦等國家的電力項(xiàng)目PPA在很多方面有相似之處，均為兩部制電價(jià)，但印尼的PPA更具代表性。印尼傳統(tǒng)電力項(xiàng)目PPA電價(jià)由兩部分構(gòu)成：一部分為容量電費(fèi)，主要覆蓋電站固定成本，包括資本投資回報(bào)和固定運(yùn)維電費(fèi)兩部分，將固定運(yùn)維電費(fèi)單獨(dú)列出，主要是考慮其隨時(shí)間推移而發(fā)生的價(jià)格上漲;第二部分為電量電費(fèi)，覆蓋項(xiàng)目的可變成本。
2.2容量電費(fèi)
2.2.1容量電費(fèi)CCR部分
容量電費(fèi)CCR部分意為投資回報(bào)，主要考察電站的凈出力和可用率，計(jì)算公式和簡要分析如下：
(1)當(dāng)實(shí)際可用率AFa低于預(yù)期可用率AFpm時(shí)：當(dāng)月容量電費(fèi)CCR部分電費(fèi)Am=凈可靠發(fā)電容量NDCx(當(dāng)期小時(shí)數(shù)PHm/全年小時(shí)數(shù)PHa)x年投資回報(bào)CCRmx實(shí)際可用率AFa如AFa低于AFpm，將產(chǎn)生欠發(fā)罰款PPm，即當(dāng)期可用率不達(dá)標(biāo)罰款：PPm=NDCx(PHm/PHa)xCCRmxAFpmx(AFpm-AFa)當(dāng)實(shí)際可用率AFa大于預(yù)期可用率AFpm時(shí)：Am=NDCx(PHm/PHa)xCCRmxAFpm+NDCx(PHm/PHa)xAFa>AFpm時(shí)的投資回報(bào)CCRax(AFa-AFpm)用于計(jì)算AFa大于AFpm時(shí)的投資回報(bào)CCRa為年容量電費(fèi)CCRmx50%。(2)年投資回報(bào)CCRm和凈可靠容量根據(jù)月小時(shí)數(shù)占年小時(shí)數(shù)的比例以及月可用率換算為當(dāng)月投資回報(bào)。預(yù)期可用率根據(jù)售電方與PLN共同確認(rèn)的檢修計(jì)劃而編制的可用率分析報(bào)告確定。
(3)當(dāng)AFa小于AFpm時(shí)，容量電價(jià)的罰款計(jì)算公式實(shí)際上是雙重扣減，計(jì)算當(dāng)月電費(fèi)Am時(shí)的采用的可用率為AFa，PPm為在此基礎(chǔ)上的再次罰款。當(dāng)AFa大于AFpm時(shí)，會(huì)給予獎(jiǎng)勵(lì)，但獎(jiǎng)勵(lì)是有限的，僅能收回50%的投資回報(bào)。所導(dǎo)致的結(jié)果是，電站達(dá)到預(yù)期年可用率卻無法收回全部投資回報(bào)，例如，AFpm為80%，12個(gè)月中，10個(gè)月AFa為80%，一個(gè)月AFa為70%，一個(gè)月AFa為90%，則相比每個(gè)月為80%的情況，年容量電費(fèi)CCR部分將下降2%，有10個(gè)月AFa為80%，一個(gè)月AFa為60%，一個(gè)月AFa為100%，則相比每個(gè)月為80%的情況，年容量電費(fèi)CCR部分將下降3%。容量電費(fèi)CCR部分對應(yīng)的是投資回報(bào)，2%甚至3%的降低是較為嚴(yán)重的問題，因此在設(shè)定CCRm年投資回報(bào)時(shí)需十分謹(jǐn)慎，這對整個(gè)項(xiàng)目的成本回收和投資收益至關(guān)重要。
(4)如年實(shí)際可用率大于等于預(yù)期年可用率時(shí)，應(yīng)該設(shè)定合理的計(jì)算公式代替上述的罰款和獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)算公式，但PLN的PPA沒有這樣的約定，因此，在設(shè)定投資回報(bào)CCRm時(shí)需充分考慮雙倍罰款和減半獎(jiǎng)勵(lì)共存的情況，也因此可用性分析顯得非常重要，應(yīng)進(jìn)行綜合測算、合理設(shè)定AFpm從而使得CCRm年投資回報(bào)可以體現(xiàn)預(yù)期的、長期的年可用率。(5)NDC由最近一次的性能測試確定，在運(yùn)營期每半年測一次。有些國家的PPA允許NDC在合同容量的基礎(chǔ)上有1%的浮動(dòng)，但PLN的PPA規(guī)定凈可靠發(fā)電容量最大值即為合同容量，因此在設(shè)計(jì)時(shí)，需考慮和測算達(dá)不到保證出力的罰款和超過合同容量無相應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)的情況。(6)容量電費(fèi)CCR部分為美元計(jì)價(jià)，當(dāng)?shù)貛胖Ц?，雖然基于支付日美元匯率進(jìn)行換算，但發(fā)票日到支付日的匯率差、以及美元買賣匯率差仍需要考慮。
2.2.2容量電費(fèi)固定運(yùn)維費(fèi)部分
容量電費(fèi)固定運(yùn)維費(fèi)部分考慮電站具備運(yùn)行狀態(tài)、無論是否發(fā)電而需支出的固定運(yùn)維費(fèi)，計(jì)算公式和簡要分析如下：(1)當(dāng)AFa小于AFpm時(shí)：當(dāng)月固定運(yùn)維電費(fèi)Bm=NDCx(PHm/PHa)x年固定運(yùn)維費(fèi)FOMRmxAFa當(dāng)AFa大于AFpm時(shí)：Bm=NDCx(PHm/PHa)xFOMRmxAFpm(2)與2.2.1所述容量電費(fèi)類似，與凈可靠容量掛鉤，同時(shí)包括了可用率的調(diào)整。與A部分不同的是，當(dāng)AFa低于AFpm時(shí)無雙重罰款，AFa高于AFpm時(shí)也沒有獎(jiǎng)勵(lì)，仍需在設(shè)定FOMRm時(shí)考慮實(shí)際計(jì)算電費(fèi)沒有獎(jiǎng)勵(lì)只有扣款的情形，以避免發(fā)生年可用率達(dá)標(biāo)但仍無法全部收回相應(yīng)費(fèi)用的情況發(fā)生。(3)固定運(yùn)維電費(fèi)分為美元和當(dāng)?shù)貛疟R比兩部分，以盧比支付，美元部分按照支付日美元匯率進(jìn)行換算，但發(fā)票日到支付日的匯率差、以及美元買賣匯率差仍需考慮。固定運(yùn)維費(fèi)可在運(yùn)營期內(nèi)與消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI掛鉤進(jìn)行調(diào)價(jià)。
2.3電量電費(fèi)可變運(yùn)維費(fèi)部分
可變運(yùn)維費(fèi)部分與電廠凈出力直接相關(guān)，計(jì)算相對簡單。計(jì)算公式為：可變運(yùn)維費(fèi)=實(shí)際凈發(fā)電量Eax可變運(yùn)維費(fèi)率VOMRm可變運(yùn)維費(fèi)包括美元和當(dāng)?shù)貛疟R比兩部分，以盧比支付，美元部分按照支付日美元匯率進(jìn)行換算，但發(fā)票日到支付日的匯率差、以及美元買賣匯率差仍需考慮。可變運(yùn)維費(fèi)可在運(yùn)營期內(nèi)與CPI掛鉤進(jìn)行調(diào)價(jià)。
2.4補(bǔ)充付款
除上述容量電費(fèi)和電量電費(fèi)支付外，PLN的PPA還規(guī)定了其它支付電費(fèi)的情形：(1)調(diào)試發(fā)電電費(fèi)：如調(diào)試為計(jì)劃內(nèi)試驗(yàn)，則調(diào)試期間所發(fā)電量可出售，但發(fā)電時(shí)間至少達(dá)到6h且通過接入點(diǎn)試驗(yàn)，通常調(diào)試所發(fā)電費(fèi)只能收到可變費(fèi)用;(2)歸結(jié)為PLN的啟動(dòng)費(fèi)用：主要針對非計(jì)劃內(nèi)或者強(qiáng)制停機(jī)后的啟動(dòng)費(fèi)用;(3)緊急發(fā)電電費(fèi)：緊急情況下，如PLN要求電站超合同容量發(fā)電，PLN也將支付相應(yīng)電費(fèi)。
2.5總結(jié)
由上述電價(jià)結(jié)構(gòu)不難看出，電費(fèi)高低取決于實(shí)際所出售的電量、電站的性能和質(zhì)量以及運(yùn)營期電廠的運(yùn)營可靠性等情況，如可用率方面，通過可用性記錄考察是否達(dá)到可用率保證值，如可用率達(dá)不到約定值，容量電價(jià)將降低;合同容量方面，通過每半年的凈出力測試考察電站是否達(dá)到合同約定的可靠發(fā)電容量，與容量電價(jià)掛鉤。上述電價(jià)結(jié)構(gòu)、計(jì)費(fèi)幣種、電費(fèi)計(jì)算方式以及特殊情形下的電費(fèi)補(bǔ)貼按照項(xiàng)目建設(shè)期和運(yùn)營的各項(xiàng)目投入成本和費(fèi)用的構(gòu)成有機(jī)結(jié)合，體現(xiàn)了PLNPPA的合理性和可融資性，也揭示了電價(jià)和電費(fèi)計(jì)算的邏輯所在，值得電力項(xiàng)目開發(fā)人員學(xué)習(xí)和借鑒，為其他國別及其他類項(xiàng)目PPA談判提供一定參考和指導(dǎo)。
3印尼垃圾發(fā)電項(xiàng)目電價(jià)機(jī)制
2018年印尼中央政府發(fā)布了第35號(hào)總統(tǒng)令，鼓勵(lì)在12個(gè)城市(包括雅加達(dá)、棉蘭、泗水、巴厘島等城市)以BOT形式建設(shè)垃圾發(fā)電站。2019年10月，印尼總統(tǒng)辦公室和能礦部發(fā)布了《印尼國電公司PPA簽署流程和各類型電站標(biāo)桿電價(jià)的總統(tǒng)令》對印尼的垃圾發(fā)電價(jià)格有了進(jìn)一步的規(guī)定，明確了垃圾發(fā)電項(xiàng)目可由項(xiàng)目所在地市長/行政長官向能源部部長推薦當(dāng)?shù)匾呀?jīng)選定的垃圾發(fā)電開發(fā)商。
了解和熟悉印尼垃圾發(fā)電項(xiàng)目PPA，對企業(yè)掌握該市場的垃圾發(fā)電類項(xiàng)目開發(fā)先機(jī)和主動(dòng)性頗有助益。印尼垃圾發(fā)電項(xiàng)目的電價(jià)結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)電力項(xiàng)目的電價(jià)結(jié)構(gòu)有所不同，不再設(shè)置兩部制，僅基于發(fā)電量支付電費(fèi)。自印尼35號(hào)總統(tǒng)令頒布至今尚無進(jìn)入實(shí)際執(zhí)行的PPA案例，目前接觸到的垃圾發(fā)電項(xiàng)目PPA文本中雖然規(guī)定了最低購買量，但在電費(fèi)計(jì)算中規(guī)定了電站發(fā)電量達(dá)不到最低購買量時(shí)的罰款，對如購電方購電量達(dá)不到最低購買量時(shí)的電費(fèi)計(jì)算則沒有具體說明，還需要進(jìn)一步探討和研究。
3.1電費(fèi)計(jì)算主要內(nèi)容
(1)申報(bào)發(fā)電容量PD根據(jù)年申報(bào)發(fā)電量除以期間小時(shí)數(shù)確定，通常在每年初提交購電方。(2)超發(fā)電量：當(dāng)月發(fā)電量大于申報(bào)發(fā)電量、但小于申報(bào)發(fā)電量的110%時(shí)：超發(fā)電量KEL(kWh)=月發(fā)電量EDB-月申報(bào)發(fā)電量DPB;超發(fā)電費(fèi)=(EDB-DPB)×0.3×電價(jià)HEL;當(dāng)月發(fā)電量大于申報(bào)發(fā)電量的110%時(shí)：超發(fā)電費(fèi)=0.1×DPB×0.3×HEL=0.03×DPB×HEL，即對于月發(fā)電量大于申報(bào)發(fā)電量110%以上的部分不予支付。
(3)電網(wǎng)調(diào)度停機(jī)補(bǔ)償：如停機(jī)小時(shí)數(shù)KD≤300h，無補(bǔ)償，如KD大于300h，則停機(jī)補(bǔ)償費(fèi)KKD=PD×Σ(KD-300)-Σ之前月份已結(jié)清的補(bǔ)償小時(shí)數(shù)。(4)扣款費(fèi)用：當(dāng)實(shí)際發(fā)電量低于申報(bào)發(fā)電量的80%時(shí)，將產(chǎn)生罰款PT=虧發(fā)電量SPB×0.75×HEL。其中，虧發(fā)電量SPB=月最低購買電量PBMEDB，PBM=0.8×DPB。(5)無功罰款：當(dāng)無功輸出小于最低無功要求時(shí)，將產(chǎn)生相應(yīng)罰款。
3.2月電費(fèi)計(jì)算
月發(fā)電量大于110%月申報(bào)量時(shí)：當(dāng)月電費(fèi)=DPB×HEL+0.03×DPB×HEL+超時(shí)發(fā)電補(bǔ)償-罰款;(2)月發(fā)電量大于月申報(bào)電量但小于110%月申報(bào)量時(shí)：當(dāng)月電費(fèi)=DPB×HEL+(EDB-DPB)×0.3×HEL+超時(shí)發(fā)電補(bǔ)償-罰款;(3)月發(fā)電量小于月申報(bào)量但大于80%月申報(bào)量時(shí)：當(dāng)月電費(fèi)=EDB×HEL-罰款;(4)月發(fā)電量小于80%月申報(bào)量時(shí)：當(dāng)月電費(fèi)=EDB×HEL-虧發(fā)扣款-罰款。
3.3垃圾發(fā)電項(xiàng)目可融資性探討
垃圾發(fā)電項(xiàng)目的收益通常來源于電費(fèi)和垃圾補(bǔ)貼，也有一些國家如孟加拉沒有垃圾補(bǔ)貼，僅有電費(fèi)，但電價(jià)相對較高，可以覆蓋項(xiàng)目的投資回報(bào)及融資成本。印尼垃圾發(fā)電項(xiàng)目的收益包括電費(fèi)和垃圾補(bǔ)貼兩部分，因此在分析該類垃圾發(fā)電項(xiàng)目的可融資性時(shí)，現(xiàn)金流預(yù)測應(yīng)同時(shí)考慮預(yù)期電費(fèi)和垃圾補(bǔ)貼在運(yùn)營期的可靠性和穩(wěn)定性，且僅兩者均有可靠支付保證的情況下，項(xiàng)目才真正具備可融資性，這也是融資機(jī)構(gòu)考察的重點(diǎn)。
目前很多海外垃圾發(fā)電項(xiàng)目沒有落地的原因之一是電費(fèi)和垃圾補(bǔ)貼分屬中央政府和地方政府支付，且電價(jià)結(jié)構(gòu)非兩部制而是基于實(shí)際發(fā)電量支付，加之垃圾供應(yīng)的數(shù)量和質(zhì)量因素，電費(fèi)本身不能完全覆蓋投資回報(bào)和融資費(fèi)用;同時(shí)，從垃圾補(bǔ)貼方面來講，大多數(shù)發(fā)展中國家的地方政府財(cái)政狀況不佳，支付保證薄弱。綜合這兩方面的收入來源情況，很多垃圾發(fā)電項(xiàng)目的可融資性條件還有待探討和進(jìn)一步優(yōu)化。
4結(jié)語
印尼垃圾發(fā)電PPA還在逐步完善當(dāng)中，其基于NoEnergyNoPayment機(jī)制在可融資性及投資回報(bào)方面天然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此一些投資方在積極與購電方協(xié)商垃圾發(fā)電項(xiàng)目電價(jià)結(jié)構(gòu)參考傳統(tǒng)電力項(xiàng)目設(shè)置兩部制電價(jià)，另一方面爭取在垃圾供應(yīng)協(xié)議中獲取更多的保障。PLN傳統(tǒng)電力項(xiàng)目PPA雖然較為復(fù)雜，但也很典型，充分熟悉有助于了解購售電方在PPA中的利益和風(fēng)險(xiǎn)分配以及PPA的內(nèi)在邏輯，在進(jìn)行其它電力項(xiàng)目PPA談判時(shí)可以相對主動(dòng)。理解并運(yùn)用好印尼電力項(xiàng)目PPA，有助于企業(yè)從投資視角在項(xiàng)目前期開發(fā)中判別項(xiàng)目的可行性，集中優(yōu)勢資源開發(fā)重點(diǎn)項(xiàng)目，有效提高電力投資項(xiàng)目開發(fā)質(zhì)量和效率。
參考文獻(xiàn)
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作者：劉伯宣喬俊仙
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