摘要：歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化與虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹、高福利高消費(fèi)和制度缺陷是導(dǎo)致歐債危機(jī)必然發(fā)生的根本原因。歐債危機(jī)使歐元嚴(yán)重貶值并對(duì)我國出口造成嚴(yán)重沖擊。因此，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)將以出口拉動(dòng)型轉(zhuǎn)變?yōu)橐韵M(fèi)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長方式，實(shí)行實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展和福利制度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的政策措施，正確認(rèn)識(shí)和發(fā)揮在市場(chǎng)中的作用，積極預(yù)防地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
中圖分類號(hào)：039 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：a 文章編號(hào)：1007-2101（2012）04-0009-04早在2008年9月，雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，進(jìn)而使美國金融危機(jī)升級(jí)、金融海嘯達(dá)到空前高潮，此時(shí)，歐洲也拉響了主權(quán)債務(wù)問題的警報(bào)。繼歐美大型金融機(jī)構(gòu)落難后，歐亞小國——冰島的國民經(jīng)濟(jì)和銀行一同卷入金融危機(jī)漩渦，整個(gè)瀕臨破產(chǎn)，成了被美國次貸危機(jī)掀起的金融風(fēng)暴刮倒的第一個(gè)主權(quán)。隨后“多米諾骨牌效應(yīng)”顯現(xiàn)，以匈牙利、羅馬尼亞和波羅的海沿岸為代表的中東歐多國主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭到下調(diào)，外債壓力驟升，貨幣全面貶值，股價(jià)跳水，銀行相繼倒閉。只是鑒于這些多為歐洲“邊緣”，經(jīng)濟(jì)影響力較小，危機(jī)救助及時(shí)，其主權(quán)債務(wù)問題并未突顯出來。2009年12月爆發(fā)的希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)徹底拉開了此次歐債危機(jī)的序幕。為幫助希臘走出危機(jī)，2011年5月，imf（國際貨幣基金組織）和歐盟啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)救助機(jī)制，向希臘提供總額1 100億歐元貸款。但外部的救援并沒有擋住債務(wù)危機(jī)蔓延的步伐：2010年11月，愛爾蘭債務(wù)危機(jī)爆發(fā)；2011年3月，葡萄牙債務(wù)危機(jī)爆發(fā)；2011年8月，意大利和西班牙10年期國債收益率急劇上升，成為受“多米諾骨牌效應(yīng)”影響而倒下的“兩塊新牌”；2011年9月，由于imf和歐盟認(rèn)為希臘年內(nèi)財(cái)政赤字控制的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，對(duì)希臘第二輪救助一度面臨擱淺，歐洲債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。
近年來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長緩慢，大多成員國因維持高福利等而需要加大支出，被迫發(fā)行國債，給自身造成了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)自成立起財(cái)政狀況皆為赤字。雖然歐元區(qū)的債務(wù)問題突出，但并沒產(chǎn)生大規(guī)模的危機(jī)，2007年美國爆發(fā)的次貸危機(jī)點(diǎn)燃了歐債危機(jī)的導(dǎo)火索。
次貸危機(jī)進(jìn)而演變?yōu)榻鹑谖C(jī)，不僅給美國經(jīng)濟(jì)帶來了災(zāi)難性打擊，還因資本國際化和美元霸權(quán)化而殃及到了其他，進(jìn)而發(fā)展成為全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，造成各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展低迷，產(chǎn)生一系列連鎖反應(yīng)，諸如經(jīng)濟(jì)急劇衰退，財(cái)政收入大幅降低。歐洲一些希望扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的頹勢(shì)，不得不采取積極的財(cái)政政策救市，支出激增，這使得本就繁重的債務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)一步惡化，而一系列救市計(jì)劃并沒有使經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，使得財(cái)政陷入惡性循環(huán)，各方面的矛盾更加激化，最終演變成了歐債危機(jī)。但是從數(shù)據(jù)來看，歐元區(qū)財(cái)政赤字和公共債務(wù)占gdp比重均小于美國（2010年歐元區(qū)財(cái)政赤字和公共債務(wù)占gdp比重分別為-6.2%與85.3%，美國則為-10.3%和94.4%）①，卻發(fā)生了主權(quán)債務(wù)危機(jī)，這與歐元區(qū)聯(lián)盟的性質(zhì)不無關(guān)系。美國作為一個(gè)統(tǒng)一的實(shí)施統(tǒng)一的財(cái)政政策，而歐元區(qū)是一些組成的聯(lián)盟，貨幣政策是統(tǒng)一的，財(cái)政政策卻是分散的，成員國間財(cái)政轉(zhuǎn)移極為有限，成員國對(duì)他國債務(wù)并不承擔(dān)償還責(zé)任，因歐元區(qū)履行最后貸款人職能，機(jī)構(gòu)缺失而債務(wù)沉重的又無力償還債務(wù)，由此主權(quán)債務(wù)危機(jī)必然發(fā)生；同時(shí)，歐元的流通使用起始就缺少對(duì)成員國的制度性約束，資本在聯(lián)盟內(nèi)可以自由流動(dòng)，不發(fā)達(dá)成員國利用較低的成本獲得資本流入以彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目逆差促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但是這也會(huì)為其帶來負(fù)效應(yīng)，在財(cái)政赤字的外部約束被削弱，赤字規(guī)模不斷擴(kuò)大，尤其經(jīng)濟(jì)衰退的情況下負(fù)效應(yīng)極易顯現(xiàn)并被過度放大，嚴(yán)重時(shí)就爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)。
基于以上分析，美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得歐元區(qū)沒有統(tǒng)一財(cái)政政策的隱患凸現(xiàn)并被過度放大是引發(fā)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的直接原因。
由前文分析我們可知美國次貸危機(jī)是引發(fā)歐洲債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索，但它只是各種矛盾激化，危機(jī)爆發(fā)的催化劑。即使次貸危機(jī)沒有發(fā)生，債務(wù)危機(jī)的隱患也早已存在。究其根源，實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化與虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹、高福利高消費(fèi)和制度缺陷是導(dǎo)致歐洲債務(wù)危機(jī)必然發(fā)生的三個(gè)重要因素。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生反作用。如果說第一次世界大戰(zhàn)前的全球化是以歐洲的要素即資本、技術(shù)、知識(shí)和勞動(dòng)力跨越大西洋的相對(duì)全面的全球化，那么第二次世界大戰(zhàn)后的全球化則是以資本全球化為核心的絕對(duì)全面的全球化，由于資本具有逐利性，隨著金融的快速發(fā)展及其推動(dòng)作用，使得發(fā)達(dá)資本在國際范圍內(nèi)尋求價(jià)值增值和壟斷利潤，實(shí)現(xiàn)其對(duì)世界資源的瓜分，為此，發(fā)達(dá)還積極倡導(dǎo)并引領(lǐng)了貿(mào)易自由化、金融擴(kuò)張化、美元霸權(quán)化和證券國際化的潮流。資本全球化又使得金融進(jìn)一步得到發(fā)展，金融的迅速擴(kuò)張促進(jìn)了虛擬經(jīng)濟(jì)的繁榮，其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有巨大的推動(dòng)作用，但是為了快速地獲得超額利潤，發(fā)達(dá)過度放大了虛擬經(jīng)濟(jì)的作用。一方面，由于本國勞動(dòng)力成本增加、保護(hù)本國資源以及資本的逐利性，發(fā)達(dá)通過跨國將低端高消耗產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到新興，而規(guī)模不斷縮小的實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致其國內(nèi)失業(yè)率提高，勞工工資的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上資本回報(bào)率的增長，國民貧富差距擴(kuò)大，國內(nèi)矛盾加??；另一方面，發(fā)達(dá)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷縮小的同時(shí)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的依賴度越來越高，歐元區(qū)金融資產(chǎn)占gdp的比例從1995年的180%上升至2005年的505%。②由此可見，歐洲虛擬經(jīng)濟(jì)不斷擴(kuò)張，投機(jī)需求不斷增大，高收益率使得資本不斷從實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門向股市、房市轉(zhuǎn)移，高成本使得資本不斷從本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門向新興轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)?？s小，虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹，引起貨幣購買力提高，匯率被高估，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，同時(shí)增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，如果價(jià)格上漲預(yù)期逆轉(zhuǎn)，就會(huì)導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)破裂，引發(fā)嚴(yán)重的債務(wù)問題和經(jīng)濟(jì)衰退，最終爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)?？梢哉f，虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹是引發(fā)這次歐債危機(jī)的一個(gè)重要原因。
2. 高福利高消費(fèi)為財(cái)政帶來沉重負(fù)擔(dān)。歐元區(qū)多為高福利，高福利制度確實(shí)為其社會(huì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了推動(dòng)作用，但是也使得公共債務(wù)日益加重。高福利制度間接導(dǎo)致居民惰性膨脹化，缺乏工作意愿，而高消費(fèi)又使得居民要求勞動(dòng)獲得更高的報(bào)酬，無形之中在勞動(dòng)力市場(chǎng)設(shè)置了過高的“最低工資”標(biāo)準(zhǔn)，從而扭曲了勞動(dòng)力市場(chǎng)，增加了企業(yè)的運(yùn)營成本。此外，支撐高福利所需的高額稅收不僅減少了企業(yè)利潤，更使得勞動(dòng)密集型的企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力成本低廉的新興，進(jìn)一步導(dǎo)致本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模縮小。同時(shí)，歐洲各國選舉的參選黨派都把更高的福利作為承諾，如果競(jìng)選成功兌現(xiàn)承諾，又會(huì)導(dǎo)致債務(wù)增加。這些因素循環(huán)往復(fù)，相互影響，使得歐洲財(cái)政赤字越滾越大。有遠(yuǎn)見的學(xué)者早已看到了其中隱藏的危機(jī)，呼吁改革，但是已經(jīng)習(xí)慣于高福利的民眾抗議示威，除了歐盟各國都對(duì)退休金制度進(jìn)行了改革以外，涉及到一些根本問題的改革則阻力重重，最終導(dǎo)致歐債危機(jī)爆發(fā)，至此危機(jī)國才意識(shí)到沉重的債務(wù)所帶來的危害。
3. 制度缺陷導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)行為缺乏約束。制度是人為設(shè)計(jì)的、型塑行為主體互動(dòng)關(guān)系的約束，其可以減少不確定性，歐元區(qū)建立伊始制度設(shè)計(jì)安排的缺陷就大大增加了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性，為債務(wù)危機(jī)埋下了隱患。首先，如前所述，歐元區(qū)采取統(tǒng)一的貨幣政策，但是財(cái)政政策是各成員國獨(dú)立實(shí)施的，使得各國在調(diào)節(jié)本國經(jīng)濟(jì)時(shí)只能運(yùn)用財(cái)政政策，而從相關(guān)理論和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)看，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行時(shí)財(cái)政政策和貨幣政策是要相機(jī)選擇、配合使用的，歐元區(qū)貨幣政策與財(cái)政政策實(shí)施主體的不一致使得各成員國在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)捉襟見肘，難以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑的頹勢(shì)；其次，歐元區(qū)統(tǒng)一的貨幣使得資本能夠在成員國內(nèi)自由流動(dòng)，大大降低舉債成本，而歐盟又沒有制定相應(yīng)的制度約束資本在國與國之間的流動(dòng)，導(dǎo)致一些財(cái)政赤字通過區(qū)內(nèi)其他順差國的資本輸入平衡財(cái)政，更加放松對(duì)債務(wù)規(guī)模的控制；再次，制度軟約束導(dǎo)致逆向選擇，為了保證貨幣聯(lián)盟的穩(wěn)定，歐元區(qū)制定了制度以規(guī)范各成員國的行為，其中《穩(wěn)定與增長公約》明確規(guī)定歐元區(qū)各國財(cái)政赤字與公共債務(wù)不得超過本國gdp的3%和60%，并設(shè)立“不救助”的條款作為懲罰機(jī)制，但是從表1數(shù)據(jù)可以看到，發(fā)生債務(wù)危機(jī)的希臘、葡萄牙、西班牙近年來的財(cái)政赤字與公共債務(wù)大多在公約限定的范圍之外，尤其是希臘（2001年1月1日加入歐元區(qū)）加入歐元區(qū)前就不滿足公約的規(guī)定，在危機(jī)爆發(fā)之前財(cái)政赤字占gdp比重仍在持續(xù)上升，這些并沒有因?yàn)椴粩嗯蛎浀膫鶆?wù)負(fù)擔(dān)受到懲罰，反而在危機(jī)爆發(fā)后得到了一系列救助措施，“不救助”條款最終
放棄，正是制度的軟約束，使得懲罰機(jī)制不可置信，導(dǎo)致希臘等繼續(xù)大量舉債；最后，高收益使得大量資本涌入金融市場(chǎng)，由于寬松的監(jiān)管機(jī)制，其中不乏一些具有高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者，同時(shí)，大量的金融產(chǎn)品交易又發(fā)生在不受監(jiān)管的店頭交易市場(chǎng)，這都大大降低了市場(chǎng)抵御沖擊的能力，因此金融監(jiān)管機(jī)制不健全導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹，不確定性增大是引發(fā)危機(jī)的一個(gè)隱患。
歐洲對(duì)我國經(jīng)濟(jì)極為重要，是我國第一大貿(mào)易伙伴，而我國已接近高對(duì)外貿(mào)易依存度，出口成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退必然導(dǎo)致歐洲的消費(fèi)信心和實(shí)際消費(fèi)減少，以致影響我國出口貿(mào)易，有研究表明，歐美經(jīng)濟(jì)增長每降低1%，我國出口增長就會(huì)下跌6%。③同時(shí)，歐債危機(jī)導(dǎo)致歐元持續(xù)疲軟，人民幣匯率升值預(yù)期增強(qiáng)，而貨幣的升值對(duì)出口也會(huì)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，這無異于對(duì)我國的出口貿(mào)易又蒙上了一層陰影，加之我國不斷下調(diào)出口退稅率，對(duì)目前處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整下的出口制造行業(yè)來說，更是舉步維艱。我國在國際國內(nèi)環(huán)境堪憂的情況下，經(jīng)濟(jì)已形成明顯的下行壓力，可以預(yù)見，若歐債危機(jī)遲遲得不到解決，那么我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將會(huì)受到更深遠(yuǎn)的負(fù)面影響。
截至2011年末，我國外匯儲(chǔ)備達(dá)3.181 1萬億美元④，美元、歐元和日元是我國主要持有的外匯儲(chǔ)備，與此同時(shí)，2011年總理明確表示我國已經(jīng)將更多新增外匯儲(chǔ)備用于購買歐元資產(chǎn)，是歐洲主權(quán)債券市場(chǎng)的長期投資者，與法國總統(tǒng)薩科齊會(huì)面時(shí)也表示中方將繼續(xù)把歐洲作為主要投資市場(chǎng)之一，這表明我國持有的歐元資產(chǎn)還有增加的趨勢(shì)。而歐債危機(jī)的發(fā)生導(dǎo)致歐元貶值，使得我國持有的歐元資產(chǎn)大幅縮水，但是由于外匯儲(chǔ)備規(guī)模巨大又不能拋售外匯儲(chǔ)備，這將使得我國經(jīng)濟(jì)利益蒙受巨大損失，也給我國對(duì)歐洲增加投資增添了阻力。
投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一，現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)增長的主要助推力就是投資需求。2010年我國利用的歐洲外商直接投資為59.218 3億美元⑤，屬于外資的主要來源，而歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退使得來自歐洲的投資者的財(cái)富縮水，并伴隨經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期，導(dǎo)致投資者信心不足，減少投資，雖然相對(duì)于歐債危機(jī)起始的2009年，2010年的歐洲外商直接投資有所增加，但是增幅遠(yuǎn)低于其他地區(qū)對(duì)我國的直接投資；同時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退還會(huì)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格的下跌，從而沖擊我國能源和原材料企業(yè)的利潤、和投資，打擊本國投資者信心。可見，歐債危機(jī)引起的經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)對(duì)我國來自國際和國內(nèi)的投資需求產(chǎn)生影響，這會(huì)嚴(yán)重影響以投資拉動(dòng)為主的經(jīng)濟(jì)增長的速度，并且投資的減少也會(huì)產(chǎn)生諸如失業(yè)等一系列社會(huì)問題。
縱觀歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，特別是歐債危機(jī)的爆發(fā)這一歷史事件，對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與轉(zhuǎn)型具有重要的啟示。
長期以來，投資和出口是驅(qū)動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的兩大引擎，而在投資中發(fā)揮著主導(dǎo)作用，民間資本大多投資在高成本高污染的制造業(yè)，這樣的增長方式易受到國際國內(nèi)形勢(shì)的影響，且資源約束壓力大，難以維持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康快速發(fā)展。反觀消費(fèi)需求，多年來居民消費(fèi)僅占我國gdp的30%左右，但是大多數(shù)發(fā)達(dá)的居民消費(fèi)需求在幾十年前就已達(dá)到本國gdp的50%以上，其中美國2010年居民消費(fèi)占到gdp的80%，這充分說明消費(fèi)為發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)增長帶來了活力，產(chǎn)生了內(nèi)生增長機(jī)制。因此，在未來的轉(zhuǎn)型中，我國要重視消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用，經(jīng)濟(jì)增長由投資導(dǎo)向型轉(zhuǎn)為消費(fèi)導(dǎo)向型，但消費(fèi)導(dǎo)向并不代表完全忽略投資和出口的作用而一味地追求高消費(fèi)，我們也看到發(fā)達(dá)的高消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的負(fù)面影響，最重要的是把握好投資、消費(fèi)與出口的質(zhì)和量。投資方面，要堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，發(fā)展高端技術(shù)產(chǎn)業(yè)，并形成產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系，將制造業(yè)方面的投資向欠發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移，這樣既能降低投資成本，又能推動(dòng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；消費(fèi)方面，在工業(yè)化快速發(fā)展的同時(shí)，著力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)尤其是服務(wù)業(yè)，實(shí)現(xiàn)人民生活水平的
日益提高，即物質(zhì)需要和精神需要雙提高。以美國為例，其居民服務(wù)性消費(fèi)占到居民消費(fèi)的60%以上，體現(xiàn)了服務(wù)業(yè)對(duì)提高消費(fèi)的重要作用，因此，我國應(yīng)適當(dāng)擴(kuò)大服務(wù)業(yè)規(guī)模，以促進(jìn)消費(fèi)規(guī)模的擴(kuò)張；出口方面，對(duì)企業(yè)推出優(yōu)惠政策，并推動(dòng)?xùn)|部沿海地區(qū)出口貿(mào)易企業(yè)，特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。
金融是我國大多城市為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長而大力發(fā)展的產(chǎn)業(yè)之一，其主要是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到支撐作用。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善，要發(fā)揮多種所有制經(jīng)濟(jì)的活力，鼓勵(lì)個(gè)人創(chuàng)業(yè)需要有規(guī)范的投融資平臺(tái)支持，這也是金融業(yè)快速發(fā)展的應(yīng)有責(zé)任。雖然金融不等同于虛擬經(jīng)濟(jì)，但是金融業(yè)的繁榮為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了有利的外部環(huán)境。我國在股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)都出現(xiàn)了過熱現(xiàn)象，投機(jī)需求過剩，20世紀(jì)80年代的日本以及剛剛發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)的西班牙都因?yàn)榉康禺a(chǎn)的泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重危害，我們要防微杜漸，預(yù)防此類現(xiàn)象的發(fā)生。不過，我們不應(yīng)看到虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹會(huì)引發(fā)嚴(yán)重后果就對(duì)其望而卻步，它對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也有正效應(yīng)，這就要求我們必須實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控以使其適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段、水平、結(jié)構(gòu)和規(guī)模，充分發(fā)揮它對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正效應(yīng)，如為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資支持，促進(jìn)資源有效配置，提高的經(jīng)濟(jì)效益，并通過財(cái)富效應(yīng)刺激消費(fèi)和投資需求。由此可見，虛擬經(jīng)濟(jì)不僅能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)還能為提高消費(fèi)提供動(dòng)力。
我國消費(fèi)處于較低水平不僅與人民的消費(fèi)理念有關(guān)，還與高昂的教育、醫(yī)療、住房等支出有關(guān)，社會(huì)保障制度不健全是產(chǎn)生這一問題的主要原因，由于居高不下的生活成本導(dǎo)致居民不得不增加儲(chǔ)蓄，提高個(gè)人對(duì)貨幣的謹(jǐn)慎性動(dòng)機(jī)需求。我國要逐步縮小貧富差距，進(jìn)一步完善社會(huì)保障體系，建立健全各項(xiàng)基本保障制度。歐洲高福利制度極大地促進(jìn)了戰(zhàn)后歐洲的社會(huì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人民生活水平提高的事實(shí)也驗(yàn)證了社會(huì)保障制度對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的重要性，但是我們也應(yīng)當(dāng)看到歐洲高福利制度所帶來的高成本，在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下引起歐洲制造業(yè)向外轉(zhuǎn)移，使得本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)?？s小，導(dǎo)致債務(wù)加重，社會(huì)保障計(jì)劃難以為繼。因此，我們要引以為鑒，要使得社會(huì)保障制度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)，兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性，進(jìn)行漸進(jìn)性改革。
斯密“看不見的手”的理論確信市場(chǎng)能夠自發(fā)調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)自身均衡，但是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的殘酷事實(shí)告訴我們對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控也是必不可少的。因此，對(duì)自身在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中正確定位是至關(guān)重要的，要把握好干預(yù)的度，既不能過之也不能不及，干預(yù)過度就可能會(huì)出現(xiàn)前文提到的歐洲勞動(dòng)力市場(chǎng)扭曲，而干預(yù)不及則可能出現(xiàn)陷入危機(jī)而一蹶不振的窘境。我國在應(yīng)對(duì)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的干預(yù)計(jì)劃確實(shí)為扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利局面發(fā)揮了積極作用，但是出現(xiàn)了“國進(jìn)民退”的現(xiàn)象，這無助于未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國正處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善的階段，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要角色是改革的推進(jìn)者，制度的制定者，要進(jìn)一步深化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，建立以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體系。
歐債危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致全球?qū)χ鳈?quán)信用的質(zhì)疑，使得主權(quán)債務(wù)問題被廣泛關(guān)注。我國的公共債務(wù)還未達(dá)到國際警戒線，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)尚不存在，但是我國中央應(yīng)加大對(duì)地方債務(wù)的監(jiān)管。多年來，地方為了政績，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，大多采取的是投資拉動(dòng)的措施，推進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其中不乏一些重復(fù)建設(shè)項(xiàng)目，加之為了配合應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)采取的四萬億元刺激計(jì)劃也引起了地方債務(wù)規(guī)模激增，而地方的財(cái)政來源主要是土地出讓收入，融資也大部分來源于銀行，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆而獲得的大規(guī)模土地出讓金使得地方債務(wù)問題并沒有顯現(xiàn)，但是這并不能代表對(duì)其置之不理，近兩年加大了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控導(dǎo)致土地出讓收入大幅減少，并且房地產(chǎn)投資也是推動(dòng)各地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，?duì)房地產(chǎn)的調(diào)控以及經(jīng)濟(jì)持續(xù)的下行壓力必然導(dǎo)致地方稅收收入減少，從而影響地方財(cái)政收入，現(xiàn)如今已進(jìn)入地方債償債高峰，若地方出現(xiàn)困境，為了防止市場(chǎng)波動(dòng)，最后買單的還是中央。鑒于此，我國需要建立預(yù)防地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制，引導(dǎo)各地
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